Mentionsy

Dzień dobry, dzień dobry, kto lubi poniedziałki proszę Państwa, ręka do góry, analizy live 8 grudnia 2025 roku, Rafał Bogusławski, Robert Stanilewicz, kłaniam się nisko, Rafał się upłonił bardzo nisko i dzisiaj mamy dużą paczkę bardzo ciekawych tematów, dużą paczkę, ale nie będziemy tutaj jakoś przedłużać, żeby Was za bardzo nie obciążać.

Amerykańskiego banku Amerykanie Unii nie lubią, bardzo nie lubią ostatnio.

To znaczy zapewne skończy się to tak, jak zawsze się kończy, bo w tej chwili brakuje tych pamięci ze względu na to, że po lockdownach popyt w ogóle na komputery, tak na pamięć był mniejszy.

komputery mają udział typu 50% albo 30%, to jest kilka procent tak naprawdę, ale to składa się na w ogóle cały obraz, jeżeli mówimy o inflacji w Europie Zachodniej, w Stanach Zjednoczonych, że właśnie te obszary, które powodują, że na przykład rosną ceny elektroniki szeroko rozumianej, to jest coś, co będzie sprawiało, że inflacja

i w strefie euro, i w Unii Europejskiej, i w Stanach Zjednoczonych, ona będzie trochę wyższa niż była w poprzedniej dekadzie, czyli mało prawdopodobne, żebyśmy mieli deflację, mało prawdopodobne, żeby inflacja była...

mocno poniżej celu inflacyjnego banku centralnych, czyli bank centralny europejski 2%, amerykański 2%, nasz 2,5%.

Po prostu spółki będą zaskakiwały i producenci mikroprocesorów, i producenci pamięci będą zaskakiwali cały czas marżami, wielkością sprzedaży.

Będą zaskakiwały im plus analityków, więc można spodziewać się, że tutaj wyceny jeszcze bardziej pójdą w górę, ale to też jest dobra informacja dla w ogóle całej

No to kilka takich spółek jeszcze tak pokażemy, na przykład taka spółka SK Hynix.

I to jest ciekawostka, bo Samsunga w polskich funduszach inwestycyjnych, tutaj nasz przyjaciel analizowy Marek przed chwilą sprawdzał, prawie nie ma w polskich funduszach inwestycyjnych.

Więc z jakiegoś powodu właśnie ta spółka, gigantyczna spółka technologiczna, która urosła w ciągu roku o 100%, nie jest obecna wśród polskich zarządzających funduszowych.

To właśnie może być kwestia tego, że to jest oczywiście Samsung i SK Hynix, to są dwie spółki koreańskie.

Nasze fundusze niekoniecznie chcą bezpośrednio na giełdzie koreańskiej inwestować, a tutaj dostęp, jeżeli chodzi o ADR-y czy GDR-y, jest ograniczony.

W ogóle rynek amerykański jest dużo bardziej dostępny, a tutaj są dodatkowe problemy techniczne mogą się pojawić.

Ten amerykański Micron, który za chwilę pokażę, który rzeczywiście od początku

Prognozowano w samym trzecim kwartale 2025 skok o 28 na 43% względem drugiego kwartału.

Tutaj mam tak profesor GC5XU pisze, pan Rafał zapomniał o podstawowej zasadzie, rynek dyskontuje przyszłość i 90% dobrych newsów jest już w cenach, a żadnych złych newsów nie ma w cenach.

Wystarczy iskra, żeby domek z kart runął.

No nie, skąd wiadomo, że 90% dobrych newsów jest w cenach?

pięć kwartałów mamy przed sobą jeszcze, kiedy będziemy mieć zaskakująco dobre informacje dla producentów pamięci.

To się skończy oczywiście tak, jak zazwyczaj się to kończy w przypadku takich produktów, w których można zwiększyć produkcję i ta produkcja zostanie zwiększona, popyt zostanie zaspokojony i pewnie gdzieś za dwa lata będzie problem, może za półtora, nie wiem.

W ogóle AI daje możliwości tutaj skalowalności biznesu, znaczy w ogóle przesunięcia są ogromne i też ja myślę, że wielu ludzi jeszcze nie przyzwyczaiło się do tego, że my żyjemy w świecie, w którym między innymi AI, ale to nie jest tylko kwestia AI, ale generalnie, że żyjemy w świecie, w którym te firmy, które są akurat w tym obszarze działają, które z jakichś powodów

ma dodatkowy bonus, po prostu rośnie popyt, albo okazuje się, że jest za mała produkcja, to te firmy w dzisiejszych czasach są w stanie zwiększać zyski 5 razy szybciej, niż były w stanie zwiększać zyski 40 lat temu.

Nie będziemy komentować tych wszystkich wydarzeń, tego, co tam Elon Musk wyczynia na X swoim i to, jak tam podbijał jakiegoś posta, gdzie ktoś, była taka grafika, że się flaga Unii Europejskiej zamieniała na flagę Niemiec hitlerowskich, no to...

Poza tym też oczywiście pisał o Unii Europejskiej, że kocha Europę, ale...

A, Pithakset pozytywnie o Polsce powiedział za to, za swoim wystąpieniem, bo w piątek była prezentowana nowa strategia bezpieczeństwa dla Stanów Zjednoczonych i tam ewidentnie po prostu Unia Europejska jest w ogóle...

I Pete Hexer przy okazji wskazał Polskę jako jeden z tych modelowych krajów, jeżeli chodzi właśnie o...

No ale my chcemy powiedzieć o tym, co pewien szef Wielkiego Banku Inwestycyjnego mówi na temat Europy i na temat tego, jakie są jej perspektywy w kontekście europejskiej biurokracji.

ekonomiczne aspekty próbowano i się próbuje dalej jakoś tam dopychać do tego, ale z drugiej strony cały koncept przeszłynie europejskiej i potem strefy euro wynika z tego, żeby stwarzać i budować bezpieczniki, które umożliwią utrzymywanie pokoju w Europie długofalowo, w tej Europie, która kiedyś wojowała ze sobą, czyli Niemcy, Francja, UK, chociaż tutaj się Brexit wydarzył i inne kraje i to rzeczywiście przez dziesiątki lat się udaje.

Ja przywołuję tę wypowiedź ze względu na to, że dość często o tym mówię, że niestety Unia Europejska przegrywa i to przegrywa przede wszystkim ze względu na to, że jest bardzo wiele pomysłów takich, które

To znaczy oczywiście trzeba dbać o konsumenta, trzeba dbać o środowisko, trzeba dbać o to, żeby firmy nie mogły produkować, naruszając na przykład, wykorzystując środowisko naturalne w taki sposób, który jest niedopuszczalny.

Natomiast poziom przeregulowania europejskiego rynku jest gigantyczny.

Część amerykańskich banków odpuściła sobie europejski rynek ze względu na to, że nie chcą się mierzyć z regulacjami, które obowiązują w Europie, a to jest tylko jeden z segmentów rynkowych.

W dłuższej perspektywie, nie w najbliższych miesięcy, tylko w perspektywie kilku lat, już kilku lat, już nawet nie kilkunastu, ale kilku lat, no niestety ja myślę, że Unia Europejska będzie płaciła za to, że właśnie ten rynek jest paraliżowany regulacjami i...

No tak, tutaj ktoś zwraca uwagę na to, żeby zobaczyć sobie, Wojciech pisze, IMEC, Luven, Belgia, przez Luven, przyznajcie, czym się zajmuje niby Skansen IT w Europie?

Tylko tu chodzi o skalę tego.

Żart, który był opowiadany przez inwestorów amerykańskich dotyczący AI, że Europa nie ma AI, za to ma regulacje, a Stany Zjednoczone mają AI, ale nie mają regulacji.

To jest różnica pomiędzy podejściem amerykańskim i europejskim i to jest problem.

Patrząc na dziesięcioletnie obligacje amerykańskie, rentowności wzrosły już na 4,14%.

Jak pojawią się informacje o PKB za trzeci kwart, to okaże się, że ten wzrost jest na przykład 3,5%, to myślę, że to będzie dodatkowy impuls znowu dla obligacji amerykańskich i 10-letnich, te rentowności pójdą w górę.

Właśnie wykres 10-letnich obligacji amerykańskich na 5 miesięcy, jesteśmy na poziomie 4,14%, nie tak dawno było poniżej 4%, a tu warto też zwrócić uwagę na to, co się dzieje na japońskich obligacjach dwuterminowych.

Nie tak dawno na live mówiliśmy o tym, jak wygląda tam sytuacja i tam już jesteśmy bardzo blisko paniki.

I to jest coś, co ja patrząc na rynek japońskich obligacji widzę, że tam specjalnie nie ma hamowania, to znaczy te rentowności mogą iść dalej w górę, ceny spadają, czyli te instytucje, które mają w portfelach długoterminowe obligacje,

Chodzi mi o to, że skoro mówisz, że te czynniki światowe, globalne czynniki spowodują, że nie będzie tak łatwo obniżać się rentownością obligacji także w Polsce, bo na wszystkich rynkach

To znaczy, że nie będzie takiego gwałtownego przyspieszenia zysków z funduszy dłużnych na tych portfelach, które są, ale też z drugiej strony będzie czas na to, żeby jednak te przyzwoite wyniki się utrzymały dłużej.

Ja patrząc na polski rynek uważam, że tutaj my na razie nie mamy dużego ryzyka odbicia inflacji.

bo niestety te duże rynki, czyli japoński, amerykański, jeżeli mówimy o rynku obligacji, one rzutują na to, jak jest postrzegane ryzyko inwestowania też na innych rynkach, chociażby wschodzących, jeżeli mówimy o instrumentach dłużnych, czyli obligacjach dłużnych ze stałym procentowaniem.

Więc jeżeli mówimy o polskim rynku, to ja uważam, że tutaj akumulowanie sobie takich funduszy, które inwestują w te długoterminowe obligacje nadal ma sens.

Natomiast jeżeli mówimy o rynku japońskim, to obawiam się, że tam niekoniecznie to jest koniec wyprzedaży.

Srebro jest po gigantycznym wzrostach, 58 dolarów w tej chwili cena, jeżeli popatrzymy na to, co napędzało, no to oczywiście wcześniej szybsza hossa była na złocie, srebro zaczęło gonić, natomiast w przypadku srebra popyt ze strony przemysłu jest też istotną składową, ale to, co docisnęło rynek w tym trendzie wzrostowym, znaczy zespół dodatkowe wzrosty, to jest przede wszystkim to, że

przyszły rok też dla srebra będzie dobry, chociaż ciężko jest w tej chwili prognozować, żeby taka skala wzrostu była jak była w tym roku, 100% prawie, jeżeli chodzi o srebro, no to drugi taki rok jest według mnie trochę mniej prawdopodobny, ale...

Jak popatrzymy na to, co się dzieje w skali świata, jak zyskują rzeczy, które są namacalne, które są trwałe, które istnieją, czyli srebro, miedź, która w ostatnim czasie też mocno rośnie, złoto, to wszystko jest kwestia tego, że my żyjemy w świecie, który jest coraz bardziej z jednej strony wirtualny, z drugiej strony coraz mniejszy poziom zaufania np.

Oczywiście mogę się mylić, może być tak, że za chwilę się skończy ten trend wzrostowy i pójdzie BESA, natomiast w mojej ocenie, ja zakładam, że jeszcze 2-3 lata, to jeżeli mówimy i o srebrze i o złocie, to trend wzrostowy będzie utrzymywany, oczywiście przecinany korektami.

Tak samo jak 7 tysięcy dolarów za uncję złota, to też nie jest coś, co by mnie jakoś zaskakiwało, jeżeli ten poziom zostanie osiągnięty.

Mogą być towarzyskie komentarze, byle parę słów i na pewno nam to pomoże, jeżeli chodzi o kanał.

Czy nadal warto jeszcze inwestować w fundusze obligacji USA i polskich?

Maciek tak skomentował.

Ja nie sądzę, żeby więcej spadł rynek amerykański od szczytu, gdyby był taki konflikt.

dla chińskiego giganta w jego regionie.

No tak, znaczy tutaj myślę, że to jest też pragmatyczne podejście, bo też trochę Chiny zmieniły wypowiedzi w ostatnim czasie wobec Stanów Zjednoczonych i oba mocarstwa zachowują się właśnie tak, żeby za mocno sobie na odcisk nie nadepnąć.

swojego terytorium i mogą, może południowo chińskie, czy może wschodnio chińskie, to są te rejony, gdzie oni mogą operować.

Zakubowski, trend na srebrze i złocie może się skończyć po jakimś uspokojeniu geopolitycznym, który jest jednak mało prawdopodobny.

To jest pochodna też, jeżeli chodzi o obligacje skarbowe, że ten popyt jest niższy przy niższych cenach.

Nikram Kaz jak kupuje inwestor obligacje to chyba lepiej jak mają wyższy kupon niż niższy, czy fundusze martwią się jeśli kupują do portfela dobrze oprocentowane, rozumiem, że chodzi o wycenę, ale tak też o tym mówiliśmy, że skoro te rentowności będą spadały wolniej, czyli to oprocentowanie będzie spadało wolniej,

Na przykład, nie wiem, to moje pytanie, czy to nie będzie miało wpływu, ale mocniejszy aspekt to Japonia i to, co się tam dzieje i wzrost rentowności obligacji japońskich, które będą wpływały na cały globalny rynek w jakiś tam sposób, no to rzeczywiście jest lepiej akumulować sobie te fundusze dłużne, jeżeli rzeczywiście potem te stopy będą spadały.

akcja akurat Samsunga, bo w polskich funduszach generalnie to ciężko znaleźć.

Wydaje mi się, Zakubowski teraz pisze, wydaje mi się, że jeśli chodzi o rozwój AI, to jesteśmy raczej na początku niż w fazie schyłkowej.

I tak kończymy i teraz jeszcze na koniec taka moja mała ciekawostka, ale głośna ciekawostka, tylko pokazuję LinkedIna Kamila Cisowskiego, do niedawna szefa inwestycji w Xelionie, do niedawna, który pisze o osławionej już wypowiedzi pana Wieczorka o pewnym polityku, który wyszedł na Mównicę i mówił w czasie debaty o tym wecie prezydenta, czy w sprawie wdrożenia w Polsce ustawy