Mentionsy

Cześć wszystkim, z tej strony niezmiennie Mateusz Samołek, czyli autor bloga i podcastu Inwesto Mateu, a także książki inwestowanie dla każdego.

W dzisiejszym podcaście opowiem Ci jak zbudować portfel odporny na kryzys, czy w ogóle da się to zrobić, czyli to będzie taki mini poradnik inwestora katastrofisty, czyli takiej osoby, która spodziewa się katastrofy, czyli w tym kontekście po prostu kryzysu finansowego, czyli takiego krachu na giełdzie, w którym będziemy mogli bardzo dużo stracić, jeżeli zbyt dużo środków ma

Czysto matematycznie zmienność, czyli ta podstawowa miara ryzyka w inwestowaniu nie jest potrzebna do osiągania dobrych wyników inwestycyjnych, bo dany instrument może mieć w teorii wysoką średnią stopę zwrotu przy niskiej zmienności.

Teraz pokażę Ci o co mi chodzi, czyli przedstawię Ci trzy rodzaje portfeli o podobnej średniej stopie zwrotu, ale różnej zmienności i wyjaśnię Ci dlaczego uważam, że zmienność w inwestowaniu jest niepotrzebna, a wręcz szkodliwa.

Seria pierwsza, bo to będzie po 30 inwestorów, zrobiłem takie

Symulacja a la Monte Carlo, jeżeli nie wiesz co to jest, to po prostu takie bardzo przypadkowe seria stop zwrotu, czyli po prostu wyobraź sobie, że jest 3 razy 30 inwestorów i ta pierwsza seria to jest mała zmienność, czyli średnia stopa zwrotu jest około 8% rocznie, a średnia zmienność...

Widać, że wszyscy inwestorzy kończą we w miarę podobnym punkcie.

Zaczynamy od 100 i na koniec po 50 latach inwestorzy kończą w przedziale od 2000 do 9400, czyli CAGR wynosi od 6,1% do 9,5%.

Zauważ, że ten rozstrzał jest już dużo większy, czyli są inwestorzy, którzy osiągają...

Świetne wyniki, ale jest bardzo dużo takich, którzy kończą na poziomie po prostu marnym, dużo gorszym od inwestorów z tej pierwszej projekcji.

Dlatego teraz ktoś może powiedzieć, Mateusz mówiłeś, że zmienność nie jest potrzebna, a tutaj ktoś, kto miał akurat szczęście i ta zmienność działała w dobrą stronę, osiągnął ponadprzeciętne wyniki.

No i to sugeruje, że inwestorzy przeżywali dużo więcej stresu, że wysoka zmienność nie dawała im spokoju w kontekście tego, jakby chcieli wypłacić środki w toku swojego inwestowania, bo nagle mogli mieć w danym roku minus kilkanaście procent bez problemu, czy minus kilkadziesiąt procent.

Ale lekko nie ma, bo w inwestowaniu nie ma nic pewnego, więc nawet jeżeli masz wyższą zmienność, to nie jest żaden dowód albo predyktor tego, że będziesz miał wyższą stopę zwrotu, więc trzeba tu oczywiście uważać.

Emocje są w kiepskim doradcom inwestowaniu.

I właśnie na ogół ze względu na emocje inwestorzy przestają trzymać się swoich strategii i podejmują na ogół nieoptymalne decyzje np.

Mówi się zresztą, inwestorzy często piszą gdzieś na forach w internecie, skoro akcje dają w ostatnich latach średnio plus 15% rocznie, to tylko frajer pozostałby w obligacjach.

miał niższy wzrost przez lata bo miał 40% obligacji i nagle ma obsunięcie 30 albo 40% no i inwestor oczywiście żałuje że tak zrobił i po spadkach wraca do oryginalnej proporcji portfela czyli zachowuje się najgorzej jak to jest tylko możliwe bo co innego trzymać cały czas 100% akcji

I często też ludzie myślą w taki sposób, że może i nie potrzebuję teraz zainwestowanych środków, ale już nie mogę patrzeć na straty, mój portfel zanurkował o 40% od szczytu, więc pora wszystko sprzedać, mam tego dość, po prostu już dłużej nie wytrzymam.

Oczywiście większość z Was może przynajmniej trochę przewidzieć kiedy będzie potrzebowało zainwestowanych środków, ale prawda jest taka, że kiedyś zamierzamy korzystać ze zgromadzonego kapitału i nie wszystko da się dobrze przewidzieć.

Kto by nie chciał inwestować w taki sposób, by mieć długoterminowy średni zysk podobny do indeksu akcji największych spółek notowanych np.

Najlepszy pod względem stopy zwrotu jest oczywiście portfel złożony z samych akcji, czyli 100% ETF MSCI World, ale ma on dość wysoką zmienność, prawie 14% i dość wysokie maksymalne obsunięcie, minus 50%, które nawet w kryzysie byłoby bardzo źle tolerowane przez typowego inwestora.

Jeśli te same portfele porównamy historycznie w regularnym inwestowaniu, a nie jednorazowej inwestycji, czyli od 100 zł w 93 indeksujemy inflacją, czyli w 2025 to już 700 zł i co miesiąc wpłacamy i kupujemy portfel tak, żeby trzymał proporcje składników,

W jakiś sposób można to uzyskać, tak jak mówiłem, mieszając różne nieskorelowane składniki to jest dobra rada, ale też wybierając właśnie ETF na indeks o niskiej zmienności, bo nawet sam wybór tego funduszu obniża maksymalne obsunięcie czasami o 10 lub 15 punktów procentowych wobec sytuacji, w jakiej inwestor miałby ETF na szeroki indeks, więc naprawdę bardzo podoba mi się ten profil obsunięć, bo

te indeksowane inflacją, czy złoto, czy strategię managed futures, no to nie bez powodu polscy inwestorzy interesują się raczej obligacjami indeksowanymi inflacją, czyli EDO, które są prawdziwym klasykiem inwestycyjnym wśród polskich inwestorów indywidualnych.

będą radzić sobie dość przeciętnie lub nawet słabo i dobrym przykładem jest początek 2025 roku, w których akcje zanurkowały tak właściwie na półtora miesiąca i uwaga, uwaga, strategie managed futures, no może i radziły sobie trochę lepiej od akcji, ale też poszły w dół, w sensie nie poszły w górę, później akcje odbiły, no i strategie managed futures dalej szły w dół w większości, więc jakby widać tutaj, jeszcze widać jak każda radzi sobie zupełnie inaczej, no i to oczywiście jest problem, bo inwestor indywidualny będzie wybierał dość przypadkowo.

Z powyższych powodów chciałbym zająć się w kolejnym rozdziale tego podcastu tylko kombinacją ETF-u minimum volatility oraz obligacji EDO, bo uważam, że ta kombinacja jest najbardziej przewidywalna i najprostsza dla regularnego inwestora indywidualnego.

Tylko, że ten wniosek moim zdaniem trochę ignoruje psychologię inwestowania.

I to jest to, co każdy dojrzały inwestor powinien sobie uświadomić.

Nawet w kontekście tego, że często krytykuje się inwestorów w nieruchomości, ale jeżeli ktoś jest świadomym inwestorem akcyjnym i dorzuci do portfela jakąś jedną nieruchomość, jak już ma duży portfel, to nie uważam, że to jest zły pomysł.

Przeciętnemu inwestorowi może wystarczyć po prostu akcje plus obligacje i uważam, że to jest bardzo sensowna kombinacja, zwłaszcza jak zastąpimy akcję tym ETF-em minimum volatility, jak chcemy uspokoić

Tylko nie spodziewajmy się wtedy tak wysokich stóp zwrotu jak inwestorzy 100% akcyjni, bo to jest po prostu bez sensu.